Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là gì?

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn, còn được gọi là hoán đổi vĩnh viễn, là một sản phẩm phái sinh tiền điện tử cho phép các nhà giao dịch đầu cơ vào giá tương lai của tài sản cơ bản mà không cần sở hữu hoặc xử lý ngày hết hạn. Các công cụ này đã trở nên phổ biến trên thị trường tiền điện tử do tính linh hoạt và khả năng giao dịch 24/7.

Hợp đồng tương lai so với hợp đồng tương lai vĩnh viễn

Hợp đồng tương lai truyền thống là các thỏa thuận tài chính bắt buộc người mua và người bán phải trao đổi một tài sản với mức giá cố định vào một ngày cụ thể trong tương lai. Theo truyền thống, các hợp đồng này bắt nguồn từ thị trường hàng hóa, giúp người mua và người bán phòng ngừa rủi ro biến động giá. Mặc dù hợp đồng tương lai truyền thống vẫn tồn tại trên nhiều thị trường khác nhau, nhưng chúng cũng đã phát triển thành công cụ đầu cơ, cho phép các nhà giao dịch đặt cược vào biến động giá mà không có ý định giao hàng thực tế.

Không giống như hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng tương lai vĩnh viễn không có ngày hết hạn cố định. Thay vào đó, chúng dựa vào cơ chế tỷ lệ tài trợ để đảm bảo giá của hợp đồng vĩnh viễn luôn gần với giá giao ngay của tài sản cơ sở. Tỷ lệ tài trợ này được thanh toán định kỳ giữa các nhà giao dịch tùy thuộc vào điều kiện thị trường và chênh lệch giữa giá hợp đồng vĩnh viễn và giá trị thị trường giao ngay.

Các khái niệm cốt lõi của giao dịch tương lai vĩnh viễn

• Không có ngày hết hạn : Việc không có ngày hết hạn cố định có nghĩa là các nhà giao dịch có thể giữ một vị thế miễn là họ duy trì được yêu cầu về ký quỹ.
• Cơ chế tỷ lệ tài trợ : Cơ chế này giúp duy trì sự ngang bằng giữa hợp đồng vĩnh viễn và giá giao ngay của tài sản cơ sở. Khi giá vĩnh viễn giao dịch cao hơn giá giao ngay, các vị thế mua sẽ trả các vị thế bán và ngược lại.
• Đòn bẩy : Các nhà giao dịch có thể sử dụng đòn bẩy để tăng mức độ tiếp xúc với thị trường, khuếch đại cả lợi nhuận và thua lỗ tiềm năng.
• Truy cập thị trường tiền điện tử 24/7 : Không giống như nhiều thị trường truyền thống, thị trường tiền điện tử hoạt động suốt ngày đêm, giúp giao dịch tương lai vĩnh viễn có thể diễn ra bất kỳ lúc nào.

Hợp đồng vĩnh viễn hoạt động như thế nào

Giao dịch tương lai vĩnh viễn bắt đầu khi một nhà giao dịch mở một vị thế mua hoặc bán trên một nền tảng giao dịch. Các hợp đồng này có giá của chúng từ một chỉ số dựa trên giá giao ngay của tài sản tiền điện tử cơ bản. Vì không có ngày hết hạn, các sàn giao dịch sử dụng mô hình tỷ lệ tài trợ để ngăn giá hợp đồng trôi quá xa so với giá thị trường thực tế.

Các bước chính bao gồm:

1. Mở vị thế : Người giao dịch có thể đầu cơ vào việc giá tăng (mua) hoặc giá giảm (bán).
2. Neo giá : Giá chỉ số dựa trên dữ liệu thị trường giao ngay giúp giá vĩnh viễn luôn phù hợp với giá trị thời gian thực.
3. Thanh toán tài trợ : Nếu giá vĩnh viễn cao hơn giá giao ngay, tỷ lệ tài trợ là dương và long trả cho short. Nếu thấp hơn, short trả cho long.
4. Lợi nhuận và thua lỗ : Lợi nhuận hoặc thua lỗ được xác định bởi giá thị trường biến động như thế nào so với điểm vào lệnh của nhà giao dịch.
5. Rủi ro thanh lý : Sử dụng đòn bẩy có thể dẫn đến rủi ro thanh lý bắt buộc nếu thị trường biến động bất lợi đáng kể so với vị thế của nhà giao dịch.

Trải nghiệm người dùng & Ứng dụng thực tế

Nhiều nhà giao dịch tiền điện tử thấy hợp đồng tương lai vĩnh viễn lý tưởng cho các chiến lược giao dịch ngắn hạn. Ví dụ, Hanna K., một nhà giao dịch tích cực trên Binance, chia sẻ: “Tôi sử dụng hợp đồng tương lai vĩnh viễn chủ yếu để phòng ngừa rủi ro. Khi tôi nắm giữ ETH giao ngay, đôi khi tôi bán khống hợp đồng tương lai vĩnh viễn ETH để khóa lợi nhuận hoặc giảm rủi ro trong điều kiện không chắc chắn. Tính linh hoạt là vô song.”

Một nhà giao dịch khác, Jake P., thích giao dịch tần suất cao. “Tôi chạy một bot mở các vị thế nhỏ trên hợp đồng tương lai BTC khi biến động tăng đột biến. Vì không có ngày hết hạn, tôi có thể để nó chạy mà không lo về việc chuyển hạn.”

Ngay cả người mới bắt đầu cũng thấy giá trị khi sử dụng đòn bẩy thấp. Thành viên cộng đồng @CryptoNova đã đăng trên diễn đàn: “Tôi bắt đầu với đòn bẩy 2x và các vị thế nhỏ. Điều quan trọng là phải xử lý đòn bẩy một cách cẩn thận — nếu không, bạn sẽ dễ bị xóa sổ.”

Sự phát triển và quy định của thị trường

Hợp đồng vĩnh viễn lần đầu tiên được hình thành vào đầu những năm 1990 nhưng không được chú ý cho đến khi giao dịch tiền điện tử phát triển. Các nền tảng tương lai vĩnh viễn lớn đầu tiên xuất hiện vào năm 2015, ngay sau khi các hợp đồng tương lai truyền thống dựa trên Bitcoin ra đời. Ngày nay, hợp đồng tương lai vĩnh viễn thống trị khối lượng giao dịch trên các thị trường phái sinh tiền điện tử.

Theo Coingecko, tổng khối lượng giao dịch giao ngay trên 10 sàn giao dịch tập trung hàng đầu trong quý 1 năm 2025 đạt 5,4 nghìn tỷ đô la, đánh dấu mức giảm 16,3% so với quý trước. Trong khi đó, thị trường phái sinh tiếp tục tăng trưởng, báo hiệu sự quan tâm mạnh mẽ đến các công cụ giao dịch đòn bẩy.

CME Group báo cáo rằng vào tháng 4 năm 2025, khối lượng trung bình hàng ngày của các sản phẩm phái sinh tiền điện tử đạt 183.000 hợp đồng — tăng 129% so với cùng kỳ năm trước. Đặc biệt, hợp đồng tương lai Ethereum chứng kiến khối lượng tăng đột biến 239%, làm nổi bật nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với các sản phẩm phái sinh altcoin.

Trên Binance, hợp đồng tương lai vĩnh viễn vẫn là một trong những công cụ được giao dịch tích cực nhất. Các cặp như BTC/USDT, ETH/USDT và SOL/USDT luôn dẫn đầu khối lượng giao dịch của nền tảng, cho thấy sự quan tâm liên tục của các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đối với hợp đồng vĩnh viễn.

Tuy nhiên, không giống như hợp đồng tương lai hàng hóa được quản lý chặt chẽ (ví dụ, bởi CFTC ở Hoa Kỳ), nhiều sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh viễn được cung cấp bởi các nền tảng bên ngoài các khu vực pháp lý được quản lý. Do đó, quyền truy cập vào các hợp đồng này có thể bị hạn chế hoặc không khả dụng đối với cư dân ở các quốc gia có quy định chặt chẽ.

Ý kiến chuyên gia

Các chuyên gia trong ngành thường coi hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một cải tiến quan trọng trong lĩnh vực phái sinh tiền điện tử. Theo Sarah Jensen, Trưởng phòng nghiên cứu tại BlockWave Analytics, “Tính linh hoạt và thanh khoản của hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã biến chúng thành công cụ phù hợp cho cả hoạt động phòng ngừa rủi ro và đầu cơ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Thiết kế của chúng loại bỏ áp lực thanh toán trong khi vẫn cung cấp khả năng tiếp xúc với xu hướng thị trường theo thời gian thực”.

Mark Liu, chiến lược gia phái sinh tại CryptoQuant, nói thêm, "Sự gia tăng khối lượng hợp đồng vĩnh viễn phản ánh sự thay đổi lớn hơn trong hành vi giao dịch tiền điện tử. Các tổ chức đang ngày càng áp dụng hợp đồng vĩnh viễn do hiệu quả và sự tích hợp của chúng với các chiến lược giao dịch thuật toán."

Tuy nhiên, một số chuyên gia cảnh báo không nên quá phụ thuộc vào đòn bẩy. Alex Romero, giám đốc rủi ro tại BitTrust Capital, cảnh báo, “Hợp đồng tương lai vĩnh viễn có thể là công cụ nguy hiểm trong tay những nhà giao dịch thiếu kinh nghiệm. Đòn bẩy không chỉ khuếch đại lợi nhuận mà còn cả thua lỗ, và trong thời kỳ biến động cao, thanh lý có thể diễn ra nhanh chóng”.

Ưu và nhược điểm của hợp đồng tương lai vĩnh viễn

Thuận lợi:

• Cho phép các nhà giao dịch đầu cơ vào biến động giá tiền điện tử mà không cần sở hữu tài sản đó.
• Không có ngày hết hạn giúp đơn giản hóa các chiến lược giao dịch.
• Cơ chế tỷ lệ tài trợ giúp điều chỉnh giá tương lai theo giá giao ngay.
• Cho phép sử dụng đòn bẩy trong thị trường 24/7.

Nhược điểm:

• Đòn bẩy cao làm tăng nguy cơ thanh lý.
• Giá có thể tạm thời tách khỏi thị trường giao ngay trong thời gian biến động.
• Việc thiếu quy định ở một số khu vực khiến các nhà giao dịch phải chịu rủi ro đối tác.

Những điều cần ghi nhớ

• Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là sản phẩm phái sinh cho phép các nhà giao dịch đầu cơ vào giá tương lai của tài sản cơ bản mà không hết hạn.
• Các hợp đồng này dựa vào cơ chế tỷ lệ tài trợ để theo dõi thị trường giao ngay và cân bằng các vị thế dài hạn và ngắn hạn.
• Giao dịch tương lai vĩnh viễn được sử dụng rộng rãi trên thị trường tiền điện tử do tính linh hoạt, tính thanh khoản cao và khả năng sử dụng đòn bẩy.
• Tuy nhiên, do tính biến động và hạn chế về quy định, chúng đi kèm với những rủi ro đáng kể và không phù hợp với mọi chiến lược giao dịch.

Phần kết luận

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một trong những công cụ năng động nhất trong giao dịch tiền điện tử ngày nay. Bằng cách loại bỏ giới hạn ngày hết hạn và kết hợp cơ chế tỷ lệ tài trợ, chúng cung cấp một giải pháp thay thế hiện đại cho các hợp đồng tương lai truyền thống. Tuy nhiên, giống như bất kỳ sản phẩm tài chính rủi ro cao nào, việc hiểu cách thức hoạt động của các hợp đồng này—và cách các điều kiện thị trường, tỷ lệ tài trợ và đòn bẩy tương tác—là rất quan trọng. Các nhà giao dịch phải luôn cập nhật thông tin, thực hành quản lý rủi ro hợp lý và lựa chọn các nền tảng giao dịch có uy tín để điều hướng thành công sự phức tạp của thị trường tương lai vĩnh viễn.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.